镍品种：

12月18日沪镍主力合约2401开于133540元/吨，收于133390元/吨，较前一交易日收盘上涨0.99%，当日成交量为210342手，持仓量为83682手。昨日夜盘沪镍主力合约开于132820元/吨，收于129410元/吨，较昨日午后收盘下跌2.98%。

昨日沪镍主力合约价格震荡运行，精炼镍现货市场交投氛围略有好转，现货成交尚可，现货升水持稳为主。SMM数据，昨日金川镍升水持平为3300元/吨，进口镍升水持平为-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单减少41吨至11090吨，LME镍库存增加2664吨至51840吨。

■ 镍观点：

镍处于较低库存、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积。镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价相较于产业链其他环节甚至出现偏低估现象，镍价下行主动性不足，当前易受资金情绪影响，短期价格或偏弱震荡运行，暂时观望。

镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

12月18日不锈钢主力合约2402开于13720元/吨，收于13730元/吨，较前一交易日收盘上涨0.44%，当日成交量为168767手，持仓量为109716手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13705元/吨，收于13685元/吨，较昨日午后收盘下跌0.33%。

昨日不锈钢期货价格震荡运行，现货价格小幅探涨，虽然盘面表现强势，但是现货市场日内询单及成交却未见好转，下游备货商户较为谨慎，不锈钢基差小幅走弱。昨日无锡市场不锈钢基差上涨50元/吨至160元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨100元/吨至110元/吨，SS期货仓单增加666吨至55724吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为910元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，并且成本端价格重心持续下移，但是因为不锈钢厂、镍铁厂亏损情况并未得到实质性的明显改善，不锈钢价格下行空间或有限，而且当前不锈钢厂实际减产力度相对较大，加之宏观预期向好，不锈钢价格或震荡运行。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化，不锈钢厂实际减产情况。