镍品种：

1月3日沪镍主力合约2402开于128010元/吨，收于128090元/吨，较前一交易日收盘上涨0.45%，当日成交量为151673手，持仓量为102473手。昨日夜盘沪镍主力合约开于126850元/吨，收于127110元/吨，较昨日午后收盘下跌0.77%。

昨日沪镍主力合约价格震荡走强，随着春节前补货期临近，下游企业采购欲望渐起，精炼镍现货市场日内成交明显好转，现货升水持稳为主。SMM数据，昨日金川镍升水持平为3550元/吨，进口镍升水下降200元/吨至-250元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单增加514吨至11774吨，LME镍库存增加252吨至64410吨。

■ 镍观点：

镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

镍策略：

中性。

■ 风险：

精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

1月3日不锈钢主力合约2402开于13800元/吨，收于13980元/吨，较前一交易日收盘上涨1.08%，当日成交量为102595手，持仓量为72994手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13975元/吨，收于13985元/吨，较昨日午后收盘上涨0.04%。

昨日不锈钢期货价格持续走强，现货价格持稳为主，现货市场成交一般，下游观望情绪浓厚，多按需提货，整体积极性不高。不锈钢现货升水明显走弱，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差下降160元/吨至-40元/吨，佛山市场不锈钢基差下降110元/吨至-40元/吨，SS期货仓单减少61吨至52332吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为915元/镍点。

■ 不锈钢观点：

304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善。受成本支撑，外加消息面影响，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。

■ 不锈钢策略：

中性。

■ 风险：

印尼政策变化。?